關(guān)于資本金比例的全方位解讀

　　資本金比例是直義是指在投資資本中，固定資產(chǎn)投資所占的比例。而根據(jù)公司法的規(guī)定，是固定資產(chǎn)等非貨幣資金投資不能超過注冊資金的百分之七十，指股東以自有資產(chǎn)投資占總投資的比例。

　　資本金比例-確定方位

　　作為新投資者H公司加入時(shí),為了維護(hù)原有投資者的權(quán)益,新加入的投資者的出資額,并不一定全部作為資本金記入"實(shí)收資本"科目。

　　這是因?yàn)槠髽I(yè)初創(chuàng)時(shí),要經(jīng)過籌建、開拓市場等過程，從投入資金到取得，需要較長時(shí)間。在這個(gè)過程中，資本利潤率較低，具有一定投資風(fēng)險(xiǎn)，經(jīng)過正常生產(chǎn)經(jīng)營以后，資本利潤率要高于初創(chuàng)時(shí)期，同時(shí)企業(yè)也提留了一定的盈余公積金，使原有投資在質(zhì)量上和數(shù)量上都發(fā)生了變化。所以新加入的投資者要付出大于原有投資者的出資額，才能取得與原有投資者相同的投資比例。

　　所以“實(shí)收資本”為350萬，同時(shí)大于計(jì)算的部分列為“資本公積”科目

　　資本金比例-調(diào)整比例

　　會(huì)議決定，對現(xiàn)行固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目資本金比例進(jìn)行調(diào)整。降低城市軌道交通、煤炭、機(jī)場、港口、沿海及內(nèi)河航運(yùn)、鐵路、公路、商品住房、郵政、信息產(chǎn)業(yè)、鉀肥等項(xiàng)目資本金比例，同時(shí)適當(dāng)提高屬于"兩高一資"的電石、鐵合金、燒堿、焦炭、黃磷項(xiàng)目以及電解鋁、玉米深加工項(xiàng)目的資本金比例。會(huì)議要求，金融機(jī)構(gòu)要認(rèn)真評估項(xiàng)目，在提供信貸支持和服務(wù)的同時(shí)，切實(shí)防范金融風(fēng)險(xiǎn)。

　　資本金比例-調(diào)整意義

　　調(diào)整固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目資本金比例到底意味著什么，對各個(gè)行業(yè)將會(huì)產(chǎn)生什么樣的影響，我們在時(shí)間聯(lián)系到了國務(wù)院發(fā)展研究金融研究所副所長巴曙松。

　　國務(wù)院發(fā)展研究金融研究所副所長巴曙松表示："體現(xiàn)的是一個(gè)有保有壓結(jié)構(gòu)調(diào)整的思路，是說在我們擴(kuò)大內(nèi)需的一些大型基礎(chǔ)設(shè)施，大的行業(yè)的投資里面，有些行業(yè)是要繼續(xù)保，是要繼續(xù)擴(kuò)張的，有些行業(yè)是需要進(jìn)行壓縮的，所以這次調(diào)整體現(xiàn)了有保有壓的理念。"

　　巴曙松表示，國家對于"高污染、高能耗和資源性"這樣的"兩高一資"行業(yè)一直是國家控制的重點(diǎn)，但是在信貸擴(kuò)張的過程中，為了片面追求經(jīng)濟(jì)迅速回暖，有些地方開始上馬一些兩高一資項(xiàng)目。國家這次通過經(jīng)濟(jì)手段迅速調(diào)整固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目資本金比例，將在很大程度上解決這種現(xiàn)狀。像電石、鐵合金、燒堿、焦炭、黃磷項(xiàng)目以及電解鋁、玉米深加工這樣的"兩高一資"項(xiàng)目，將受到較大沖擊。而對于那些投資規(guī)模巨大的重大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，將在一定程度上緩解資金壓力。據(jù)了解，目前，鋼鐵項(xiàng)目資本金比例在40%及以上，房地產(chǎn)35%及以上，其他一般掌握在30%(及以上)左右。

　　巴曙松說："我們這次擴(kuò)大內(nèi)需重點(diǎn)扶持的大型基礎(chǔ)設(shè)施，降低資本金要求的行業(yè)，他們?nèi)谫Y能力會(huì)提高，所以它應(yīng)該說下一步得到信貸支持的空間更大，應(yīng)該說會(huì)有正面的效果。"

　　資本金比例-受益呈現(xiàn)

　　國務(wù)院總理溫家寶2009年4月29日主持召開國務(wù)院常務(wù)會(huì)議，決定調(diào)整固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目資本金比例，其中包括商品住房。

　　這意味著，從2004年宏觀調(diào)控以來開始收緊的房地產(chǎn)開發(fā)商項(xiàng)目資本金比例35%大限將次出現(xiàn)松動(dòng)。

　　2004年9月，銀監(jiān)會(huì)頒布的《商業(yè)銀行房地產(chǎn)貸款風(fēng)險(xiǎn)管理指引》十六條規(guī)定,商業(yè)銀行對申請貸款的房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè),應(yīng)要求其開發(fā)項(xiàng)目資本金比例不低于35%。

　　2006年8月，隨著樓市持續(xù)高溫，為防范金融風(fēng)險(xiǎn)，銀監(jiān)會(huì)再次公開發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)房地產(chǎn)信貸管理的通知》?！锻ㄖ穼鹑跈C(jī)構(gòu)提出九項(xiàng)要求，其中嚴(yán)禁向項(xiàng)目資本金比例達(dá)不到35%、“四證”不齊等不符合貸款條件的房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)發(fā)放貸款，并強(qiáng)調(diào)房地產(chǎn)資金信托要合規(guī)。

　　此后，房地產(chǎn)開發(fā)商貸款被嚴(yán)格限制，融資渠道受阻之下，開發(fā)商不得不尋求其他融資途徑，2007年一年，房地產(chǎn)開發(fā)商頻頻在香港上市，而信托等其他渠道也突飛猛進(jìn)地發(fā)展。

　　但隨著樓市2008年走入低迷、金融風(fēng)暴的影響等因素下，資本市場萎縮又一次扼住開發(fā)商資金的喉嚨。

　　2008年年底，中國人民銀行和銀監(jiān)會(huì)聯(lián)合發(fā)布的《廉租住房建設(shè)貸款管理辦法》將企業(yè)建設(shè)廉租房貸款利率在基準(zhǔn)利率水平上下浮一成，并將其資本金率下調(diào)至20%。此后，銀行紛紛給各大開發(fā)商動(dòng)輒百億元高額授信額度，此次銀行則將商品住宅資本金比例進(jìn)一步放松。

_ueditor_page_break_tag_副標(biāo)題

　資本金比例-防范風(fēng)險(xiǎn)

　　資本金放松并不意味著銀行放貸將會(huì)敞開。此次會(huì)議內(nèi)容可以看到，放松項(xiàng)目將涉及住宅項(xiàng)目，與此同時(shí)，會(huì)議也要求，金融機(jī)構(gòu)要認(rèn)真評估項(xiàng)目，在提供信貸支持和服務(wù)的同時(shí)，切實(shí)防范金融風(fēng)險(xiǎn)。

　　一方面，降低城市軌道交通、煤炭、機(jī)場、港口、沿海及內(nèi)河航運(yùn)、鐵路、公路、商品住房、郵政、信息產(chǎn)業(yè)、鉀肥等項(xiàng)目資本金比例;另一方面，適當(dāng)提高屬于“兩高一資”的電石、鐵合金、燒堿、焦炭、黃磷項(xiàng)目以及電解鋁、玉米深加工項(xiàng)目的資本金比例。

　　顯然，決定旨在應(yīng)對國際金融危機(jī)，調(diào)動(dòng)社會(huì)和企業(yè)的投資積性，擴(kuò)大投資需求，調(diào)整和優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)。上述政策體現(xiàn)了有保有壓結(jié)構(gòu)調(diào)整的思路。“高污染、高能耗和資源性”行業(yè)一直是國家控制的重點(diǎn)，這次通過經(jīng)濟(jì)手段迅速調(diào)整固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目資本金比例，將在很大程度上解決一些地方政府為片面追求經(jīng)濟(jì)迅速回暖而盲目投資“兩高一資”的狀況。而對于那些投資規(guī)模巨大的重大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，將在一定程度上緩解資金壓力。

　　值得注意的是，此前，有媒體報(bào)道，4萬億元經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃啟動(dòng)之后，各個(gè)項(xiàng)目資本金缺口也日益突出。別是一季度投資規(guī)模擴(kuò)大之后，投資主體籌集自有資金存在的困難，成為擴(kuò)大投資的一個(gè)障礙。而上述政策中固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目資本金比例門檻降低，是否會(huì)刺激信貸規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)張?別是降低項(xiàng)目資本金比例是否會(huì)導(dǎo)致銀行風(fēng)險(xiǎn)增大?

　　“放大固定資產(chǎn)投資的資金杠桿，有利于未來包括銀行貸款在內(nèi)的更多外部資金投到基礎(chǔ)項(xiàng)目中去。”中央財(cái)經(jīng)(相關(guān):理財(cái) 證券)大學(xué)銀行業(yè)研究主任郭田勇當(dāng)晚接受記者采訪時(shí)分析說，在此前的基礎(chǔ)設(shè)施投資建設(shè)中，資本金門檻決定了項(xiàng)目的外部融資能力，而降低城市軌道交通、煤炭、機(jī)場、鐵路、公路等基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的資本金比例，將會(huì)使商業(yè)銀行進(jìn)入這些項(xiàng)目的空間變大。

　　根據(jù)國家規(guī)定，投資項(xiàng)目必須先落實(shí)資本金才能進(jìn)行建設(shè)。該指標(biāo)根據(jù)不同行業(yè)和項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益等因素確定。據(jù)悉，目前，鋼鐵項(xiàng)目資本金比例在40%及以上，房地產(chǎn)35%及以上，其他一般掌握在30%(及以上)左右。

　　國家開發(fā)銀行成立之初，作為政策性銀行曾獲準(zhǔn)辦理“軟貸款”。這種貸款業(yè)務(wù)的殊之處，即可以作為項(xiàng)目的資本金。這對資金短缺而又想擴(kuò)大投資的地方政府無疑具誘惑力。不過，作為國開行的獨(dú)門武器，軟貸款業(yè)務(wù)已從其轉(zhuǎn)為商業(yè)銀行之日起停辦。

　　國家之所以出臺(tái)這個(gè)政策，也是為了彌補(bǔ)項(xiàng)目的資本金缺口。別是在今年一季度全國財(cái)政收入同比下降8.3%，全國財(cái)政支出大幅增長34.8%的背景下，政府已難以通過自身財(cái)力主導(dǎo)大規(guī)模投資，必然會(huì)放松融資杠桿，吸引信貸及社會(huì)資金介入基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目,達(dá)到保增長的目標(biāo)。

　　盡管由于目前的大多數(shù)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目貸款周期較長，為5-10年，短期內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)不會(huì)顯現(xiàn)，而許多政府主導(dǎo)的固定資產(chǎn)投資一般會(huì)有財(cái)政擔(dān)保，絕大多數(shù)項(xiàng)目的信貸風(fēng)險(xiǎn)是可控的，但業(yè)內(nèi)專家提醒，上述政策出臺(tái)后有可能刺激銀行信貸規(guī)模的進(jìn)一步增長;而資本金比例降低在客觀上也可能導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)增大，商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)對項(xiàng)目有所甄別、有所控制。國務(wù)院的決定也明確要求金融機(jī)構(gòu)認(rèn)真評估項(xiàng)目，切實(shí)防范金融風(fēng)險(xiǎn)。

　　畢竟在擴(kuò)大投資中各級(jí)政府大上項(xiàng)目的積性非常高，容易出現(xiàn)頭腦過熱和戰(zhàn)線拉得比較長的情況，比如很多項(xiàng)目同時(shí)開花等等，而各個(gè)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)度和收益率各不相同。這要求銀行要在滿足風(fēng)險(xiǎn)控制的前提下，把資金高效、安全地投入到政府項(xiàng)目中去。

　　而中國人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院副院長趙錫軍則認(rèn)為，在應(yīng)對金融危機(jī)情況下，上述決定體現(xiàn)了國家對結(jié)構(gòu)調(diào)整的引導(dǎo)，但政策效應(yīng)可能更重在引導(dǎo)投資主辦方———各級(jí)政府改變投資決策，而不一定是引導(dǎo)商業(yè)銀行。

　　原因是，盡管上述符合條件的項(xiàng)目降低了資本金門檻，但銀行仍然要按照貸款要求放貸，并考慮自身資產(chǎn)結(jié)構(gòu)狀況、對項(xiàng)目的判斷進(jìn)行決策。從貸款管理角度看，商業(yè)銀行也有自己的一套管理系統(tǒng)。

　　“盡管要刺激經(jīng)濟(jì)，但我們也要按照市場經(jīng)濟(jì)的規(guī)律來辦事，不能為將來埋下隱患。這是投資主體的這一方需要好好考慮的問題。作為投資主辦方的各級(jí)政府，要按照國家政策的引導(dǎo)來進(jìn)行投資，而不是盲目投資。”趙錫軍說。

　　對于風(fēng)險(xiǎn)問題，趙錫軍則認(rèn)為，降低固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目資本金比例雖然有可能增大風(fēng)險(xiǎn)，但商業(yè)銀行不一定非給它貸款;而這一政策是否會(huì)刺激商業(yè)銀行信貸規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大，還要看商業(yè)銀行自己的把握。

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